2023年2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步發(fā)布實施。這標志著注冊制的制度安排基本定型，標志著注冊制推廣到全市場和各類公開發(fā)行股票行為，在中國資本市場改革發(fā)展進程中具有里程碑意義。
在全面注冊制主要制度安排中，其中對于投資者保護的安排會更為嚴格。全面注冊制強調(diào)管放結(jié)合，強化市場約束，投資需更審慎，但全面注冊制不等于放任不管，而是加強事前事中事后全過程監(jiān)管，把選擇權(quán)交給市場，督促各市場主體歸位盡職。對于投資者來說，發(fā)行定價和交易制度發(fā)生了變化，投資者需要對投資標的作出更為審慎的投資決策。
注冊制與核準制的實質(zhì)區(qū)別是什么？
注冊制改革不是僅僅把審核主體從證監(jiān)會搬到了證券交易所，實質(zhì)上是對政府與市場關(guān)系的調(diào)整，通過充分貫徹以信息披露為核心的理念，使發(fā)行上市全過程更加規(guī)范、透明、可預(yù)期。一是大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件。改革后，僅保留了企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準制下的實質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求，審核部門不再對企業(yè)的投資價值作出判斷。二是切實把好信息披露質(zhì)量關(guān)。實行注冊制，絕不意味著放松質(zhì)量要求，審核把關(guān)更加嚴格。審核工作主要通過問詢來進行，督促發(fā)行人真實、準確、完整披露信息。同時，綜合運用多要素校驗、現(xiàn)場督導(dǎo)、現(xiàn)場檢查、投訴舉報核查、監(jiān)管執(zhí)法等多種方式，壓實發(fā)行人的信息披露第一責任、中介機構(gòu)的“看門人”責任。三是堅持開門搞審核。審核注冊的標準、程序、內(nèi)容、過程、結(jié)果全部向社會公開，公權(quán)力運行全程透明、嚴格制衡，接受社會監(jiān)督，與核準制有根本的區(qū)別。
投資人要關(guān)注哪些？
與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板進行對比，全面注冊制的發(fā)行上市審核機制與現(xiàn)有的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板情況相似，保持交易所審核、證監(jiān)會注冊兩個環(huán)節(jié)的審核注冊架構(gòu)；同時，進一步改進主板交易制度：
1）新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制；
2）優(yōu)化盤中臨時停牌制度；
3）新股上市首日即可納入融資融券標的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機制，擴大融券券源范圍。但本次改革并未放開主板10％的漲跌幅限制，維持現(xiàn)有投資者適當性要求。
